Снизили как отрезали: как отказ от доллара в фнб повлияет на экономику рф

Можно ли перекрыть долларовые расчёты?

По мнению экономистов нельзя просто взять и отказаться от доллара в российский экономике. Можем вспомнить пример карты «Мир», которую власти запустили в качестве аналога Visa, MasterCard и других зарубежных платёжных систем и для независимых расчётов по России. Полностью переход на «Мир» ещё не завершён: выплаты пенсий и пособий на карты национальной платёжной системы перенесли на 1 июля 2021 года. Обычную карту «Мир» не принимают за границей, чтобы оплачивать покупки за рубежом, нужно оформить кобейджинговую карту «Мир»-Maestro или «Мир»-UnionPay.

С отказом от доллара тоже всё неоднозначно. Во-первых, таким образом обесценится рубль.

Во-вторых, России нечем будет рассчитываться с контрагентами, если партнёры откажутся принимать рубли.

Любич полагает, что отказ от доллара позитивно скажется на рубле. Но ЦБ должен укреплять нацвалюту, добавил эксперт.

Дедолларизация российской экономики идёт с 2018 года. Согласно поручению президента Владимира Путина, Центробанк РФ уменьшает долю валюты США в накоплениях, увеличивая при этом запасы в золоте. ЦБ прекратил покупку драгметалла, но в январе 2021 года золотые запасы впервые обогнали доллар в резервах России. Так вышло благодаря подорожанию драгоценного металла на 25% за время пандемии.

На 30 июня 2020 года 22,9% активов Центробанка представляли собой золото: в долларах США это $128,5 млрд из совокупных $561,1 млрд. При этом долларовых активов было 22,2%, или $124,6 млрд.

Дедолларизация началась как ответ на санкции экс-президента США Дональда Трампа. Российское правительство отходит от доллара, чтобы бизнес смог использовать для расчётов другие валюты. Например, юани в партнёрстве с Китаем и рубли – для ЕАЭС.

Кто и зачем предлагает отказаться от доллара?

О том, что американская валюта – просто зеленые фантики, россиянам рассказывают уже как минимум последние 7 лет, хотя и объяснить, почему эти фантики становятся все дороже в рублевом эквиваленте, могут не все. «Антидолларовые» настроения подпитывают даже в искусстве – много лет назад был снят фильм «Секрет», рассказывающий, кроме прочего, о некоем страшном механизме, который почти бесконечно умножает безналичные доллары (хотя на самом деле это обычный эффект денежно-кредитного мультипликатора, в котором нет ничего страшного).

Как правило, чем более напряженной становится внешнеполитическая обстановка, тем чаще ответственные лица поднимают разговор об отказе от доллара, несколько лет назад в обиход даже вошло слово «дедолларизация». Только за последние месяцы как минимум три топ-чиновника высказались за идею постепенного вытеснения доллара из обращения:

• заместитель министра иностранных дел Сергей Рябков в интервью Bloomberg в феврале этого года заявил, что Россия нуждается в новых мерах по изоляции от финансовой системы США. А еще – назвал доллар «ядовитым источником постоянных враждебных действий» и призвал сократить его роль в любых операциях;
• спикер Совета федерации Валентина Матвиенко в начале марта в интервью заявила, что хоть доллар никуда не исчезнет, но России нужно снижать зависимость экономики от него. И это уже делается – вложения России в американский госдолг уже начали сокращаться;
• министр иностранных дел Сергей Лавров в интервью в апреле заявил, что страна уже прорабатывает отказ от западных платежных систем и переход на национальные валюты в международных расчетах.

Между делом об этом же говорили и другие чиновники – например, председатель Госдумы Вячеслав Володин. Правда, представители Минфина или Центробанка (которые действительно отвечают за расчеты) на этот раз предпочли не делать громких заявлений.

Зависимость от доллара действительно нужно снижать, считают опрошенные нами эксперты. Как рассказывает Михаил Беспалов из КСП Капитал УА, все дело – в диверсификации и распределении рисков. Пока существенная часть российских резервов существует в долларах, любые санкции и колебания курсов вредят российской финансовой системе.

Поэтому в целом, идеи этих видных государственных деятелей понятны и логичны: раз доллар эмитируется в США, которые принципиально враждебны России, то и американская валюта – непрошенный гость в России. Постепенный отказ от доллара – продолжение подготовки к возможной изоляции России от мировых систем. Так, с 2015 года все операции по картам Visa и MasterCard в России проводятся через НСПК, а некоторые функции SWIFT может выполнять российская СПФС.

С другой стороны, все это – лишь частичные меры. Так насколько сильно Россия зависит от доллара и мировой финансовой системы?

Зачем России отказываться от доллара?

В августе 2018 года США стали угрожать, что заблокируют долларовые переводы между банками на территории России.

Валютные переводы работают так:

• Сегодня российским банкам нельзя напрямую переводить валюту друг другу. Этого требует законодательство о валютном регулировании. У каждого российского банка открыты специальные корреспондентские счета в банках других стран.
• Чтобы перевести $100 из Сбербанка в ВТБ, Сбербанку нужно отправить деньги на свой корреспондентский счёт в американский банк. Затем уже американский банк переводит деньги на такой же корреспондентский счёт ВТБ. И только после этого $100 отправляются обратно в Россию – в ВТБ на счёт получателя.
• Корреспондентские счета чаще всего открывают в той стране, чья валюта используется. Например, для расчётов в евро открывают корреспондентский счёт в Германии, если это юань – то в Китае, доллар – в США. Поэтому США могут ограничить движение долларов в любой стране мира.
• Пострадать от этого могут как компании, так и простые вкладчики. Например, в 2014 году у российского гражданина заблокировали долларовый перевод его отцу в Мособлбанк, потому что банк оказался под санкциями.

Если США ограничат долларовые расчёты в России, у банков будет два выхода – отказаться от американской валюты вообще или открывать долларовые корреспондентские счета в банках Европы.

Что произошло?

В октябре 2018 года Россия начала дедолларизацию – стала отказываться от долларов в международных расчётах и в резервах Центробанка. Страна продала около $100 млрд и купила евро и юани на сумму почти $90 млрд.

В октябре 2019 года в Bloomberg выяснили, что из-за сокращения долларов в валютных запасах Центробанка Россия недополучила $7,7 млрд потенциального дохода за год. С 2018 года доллар подорожал на 6,5%. Если бы Центробанк сохранил запасы валюты на уровне годичной давности, то к марту 2019 года они стали бы дороже примерно на 3,8%.

• С марта 2018 года по март 2019 года доля доллара в активах Центробанка снизилась почти вдвое – с 43,7% до 23,6%.
• Доля юаня увеличилась с 5% до 14,2%.
• Доля евро увеличилась с 22,2% до 30,3%.
• Доля золота в резервах страны достигла 18,1%. Его стоимость выросла с 2018 года на 40%.

Переползание на рубль

Первую своего рода дедолларизацию Россия пережила в середине нулевых. С начала 2005 года начал действовать запрет на ценники в «условных единицах». Явление сейчас уже полузабытое, а на тот момент — вполне обыденное.

Дело в том, что в «те самые лихие девяностые» продавцы (особенно импортных товаров), уставшие переписывать ценники из-за колебаний курса рубля, стали указывать стоимость прямо в долларах. Но поскольку официально так делать было нельзя, доллары скрывали фиговым листком «условных единиц», они уже у.е.

Когда курс рубля к доллару более-менее устаканился, у.е. стали играть против покупателя, добавляя путаницы. Например, у одних сотовых операторов цены были уже в рублях, а у других — в у.е. К тому же точный курс условных единиц затруднялись сказать даже сами продавцы (ведь это как бы и не доллары, и не евро). Баланс тех же сотовых можно было пополнить как по «круглому» курсу в 30 рублей за у.е. (смахиваем ностальгическую слезу), так и дешевле — ближе к официальному курсу доллара.

В общем, когда правительство волевым решением все это прекратило, покупатели выдохнули с облегчением, а продавцы быстро привыкли к нормальным ценникам. Но это внутренняя торговля — когда жители страны доход получают в рублях, то и расплачиваться проще в той же валюте.

Доля рубля в расчетах с другими странами в последние годы все-таки увеличивается, но существенным этот рост пока назвать нельзя. Причины абсолютно те же, по которым продавцы девяностых писали ценники в у.е. — нестабильность курса. Сложно заключать долгосрочные контракты в валюте, которая имеет привычку резко и неожиданно терять свою стоимость.

Причем расчеты в рублях, если судить по статистике Центробанка, имеют выраженный перекос в сторону импорта. То есть если продавать свои товары за рубли зарубежные партнеры еще готовы, то покупать наши (в основном сырье) хотят исключительно за валюту. Исключение разве что страны Евразийского экономического союза, за счет торговли с которыми доля рубля в основном и растет.

Месяц перемен

Через месяц в структуре ФНБ доля американской национальной валюты будет сведена к нулю, заявил журналистам на Петербургском международном экономическом форуме Антон Силуанов.

— Мы приняли решение о сокращении вложений средств ФНБ в долларовые активы. Если сегодня у нас по структуре порядка 35% вложений ФНБ в доллары, 35% — в евро, то мы приняли решение о том, чтобы выйти из долларовых активов полностью, — сообщил глава Минфина.

Снизили — как отрезали

Глава Минфина Антон Силуанов

Фото: ИЗВЕСТИЯ/Дмитрий Коротаев

Он пояснил, что долларовые инвестиции будут замещены вложениями в евро и золото. Таким образом, обновленная структура ФНБ примет следующий вид:

— евро (40%);— юань (30%);— золото (20%);— фунты (5%);— иены (5%).

На эту тему высказался первый вице-премьер Андрей Белоусов.

— Это вполне осмысленное решение. Это связано в том числе и с угрозой санкций, которую мы получили и восприняли от американского руководства, — сообщил он журналистам на форуме.

Как конкретно проводить операции по замещению доллара, решит Банк России, который выступает агентом правительства по покупке или продаже валюты. «Известия» направили запрос в ЦБ с просьбой сообщить, когда планируется продавать американскую нацвалюту и как будут организованы эти операции.

При этом курс доллара на Мосбирже после заявления Антона Силуанова упал на 0,16%, до 73,1 рубля. Курс евро в моменте не отреагировал на новости, однако к вечеру оказался ниже 89 рублей впервые с 1 апреля.

Справка «Известий»

Объем ФНБ на 1 мая составлял 13,8 трлн рублей, на долларовых счетах фонда находилось $39,84 млрд. Последний раз структура ФНБ менялась в феврале: тогда были снижены доли доллара и евро, а также разрешены инвестиции в юань и иену. Возможность вложения средств фонда в драгоценные металлы существует с конца 2020 года.

Осознанная политика

Резкое сокращение доли доллара в средствах ФНБ стоит расценивать как сигнал, что РФ не рассматривает Соединенные Штаты в качестве надежного партнера, заявил директор Института народно-хозяйственного прогнозирования РАН Александр Широв. Кроме того, в этом шаге очевидны опасения новых ограничений в отношении российского госдолга.

В целом доля долларов в золотовалютных резервах снижается последние несколько лет — это осознанная политика финансовых властей, напомнил эксперт. Поэтому ожидать резкого укрепления рубля на фоне этой новости не стоит: сегодня на курс оказывается серьезное геополитическое давление, и намного большее позитивное влияние на него может оказать встреча Владимира Путина и Джозефа Байдена, спрогнозировал Александр Широв.

— Европа — крупнейший торгово-экономический партнер России, поэтому выбор евро в качестве альтернативы доллару выглядит вполне естественным. А покупки золота для ФНБ поддержат золотодобывающую промышленность, — констатировал директор ИНП РАН.

Снизили — как отрезали

Фото: ИЗВЕСТИЯ/Дмитрий Коротаев

Чем больше диверсифицированы вложения ФНБ, тем безопаснее, констатировала руководитель направления «Фискальная политика» Экономической экспертной группы Александра Суслина. Когда средства инвестированы во множество различных инструментов, это сокращает риски от негативных событий на рынке, пояснила она. Однако доллар — валюта крупнейшей экономики мира — объективно хороший актив для вложения средств, и отказываться от него полностью нецелесообразно, полагает Александра Суслина.

При этом изменение структуры ФНБ вряд ли повлечет за собой какие-то принципиальные последствия для курсов или экономики в целом, отметила эксперт. Впрочем, небольшое увеличение волатильности курса рубля к евро всё же возможно, спрогнозировала она.

С Александрой Суслиной согласился управляющий директор рейтингового агентства НКР Александр Проклов. На восстановление экономики гораздо более значимое влияние оказывают такие факторы, как конъюнктура мировых сырьевых рынков и темпы снятия коронавирусных ограничений в различных странах, констатировал он.

Согласно оценкам АКРА, курсы валют корректировки фактически не затронут, заявил директор группы суверенных рейтингов и макроэкономического анализа организации Дмитрий Куликов. Во-первых, физические продажи доллара из резервов ЦБ могут и не производиться. Его регулятор может заместить инструментами из золотовалютных резервов, и это несложно сделать за месяц. Во-вторых, если продажи все-таки понадобятся, то, скорее всего, будут расписаны заранее и анонсированы на существенно более длинный период, спрогнозировал эксперт.

И если снижение доли доллара в Фонде национального благосостояния в целом никого не удивило, то сроки, поставленные Антоном Силуановым, стали настоящим сюрпризом, отметил Дмитрий Куликов. Впрочем, ликвидность новой структуры ФНБ всё равно останется высокой, резюмировал он.

Выход из токсичных отношений

Замглавы МИД РФ Сергей Рябков считает, что России пора принять срочные меры и сократить зависимость от доллара. Поводом для беспокойства стала угроза новых санкций со стороны администрации Джозефа Байдена. Об этом дипломат заявил в интервью Bloomberg.

США за последние несколько лет ввели около 90 санкционных раундов против России, под действие которых попали государственные банки, корпорации, нефтегазовый сектор, чиновники и крупные бизнесмены. Представитель МИД считает, что Штаты усилят ограничения.

При этом господин Рябков не уточнил, какие шаги должна принять Россия для «дедолларизации». Дипломат заметил, что МИД не отвечает за экономическую политику страны

Однако обратил внимание на то, что напряжённость отношений между РФ и США сильнее, чем во времена СССР

Не российский рубль красит человека

Неполная замена американской валюты в расчетах со странами, с которыми сотрудничает Российская Федерация продолжительное время, допускается только при наличии хорошо сбалансированного сальдо торгового баланса. Это разница между расходами и поступлениями по внешнеторговому обороту. По информации на этот месяц, такой показатель составил практически 130 млрд долларов. Если сравнивать с прошлым годом, то отмечается рост на 60%.

Бизнесу, который решится отказаться от доллара, а при зарубежных сделках будет использовать другие валюты, государство гарантирует отмену обязательств по возврату экспортной выручки. Что же это значит?

В 2003 году вступил в силу закон, который регламентировал: когда экспортер получает деньги из другой страны, то денежные средства от сделки должны поступать на счет иностранного банка. Чтобы они не оставались за рубежом, экспортерам необходимо вернуть средства, заработанные за границей, в РФ. Это называют репатриацией средств.

До 2007 года включительно в РФ действовала обязательная продажа валютной выручки внутри самой страны. К 2024 году планируется ввести новшество, вследствие которого заработок на экспорте будет оставаться в иностранных банках только при одном условии – если сделки осуществлялись с помощью российского рубля.

На основании статистики можно утверждать, что международные расчеты РФ в рублях увеличиваются. Однако эксперты уверяют, что предполагаемая льгота может обернуться во вред стране, потому что увеличится количество сомнительных операций. Так, недобросовестные предприниматели и даже физлица начнут заключать фиктивные сделки, деньги от которых не только уйдут за границу, но могут и никогда не вернуться на Родину.

А так ли сильно Россия зависит от доллара?

О полномасштабной политике дедолларизации начали говорить не так давно, хотя реально Россия «оторвалась» от американской валюты намного раньше. С середины 2000-х годов законодательно было запрещено не только проводить операции в иностранных валютах, но и даже указывать цены в них. Сначала это воспринималось как дикость – писать цены на технику, автомобили и квартиры в рублях, но потом все привыкли. А сейчас кажется странным, что даже баланс счета мобильного телефона был в долларах, а сокращение «у.е.» встречалось в прессе гораздо чаще, чем рубли.

Сейчас в России доллар (как и другие иностранные валюты) достаточно сильно ограничен в обращении. Так, валюту нельзя пересылать по стране (хотя деньги можно отправить кому-то за границу и получить оттуда в долларах), при обмене ее на сумму выше определенного лимита нужен паспорт, а сами пункты обмена валют уже нельзя размещать где попало. Даже китайский AliExpress открыл российское представительство и принимает оплату непосредственно в рублях, а не в долларах. Не забываем и о фактическом запрете валютных кредитов и крайне слабом распространении валютных вкладов.

Поэтому можно смело утверждать – для рядовых россиян зависимость от доллара уже многие годы остается скорее номинальной, чем реальной.

В случае же с государством все не так просто. Фонд национального благосостояния по-прежнему состоит из портфеля разных иностранных валют:

• доллар – 35%;
• евро – 35%;
• юань – 15%;
• фунт стерлингов – 10%;
• иена – 5%.

Причем до февраля на доллары и евро приходилось по 45% – соответственно, Центробанк постепенно уходит от долларовых активов.

Регулятор начал политику дедолларизации в 2020 году, и, как считают эксперты, потерял на этом 7,7 миллиардов долларов. Так, российский Центробанк вкладывался в валюты, которые ослабели – прежде всего в юань. В ходе торговой войны США и Китая доллар вырос примерно на 6,5%, а юань обесценился, что принесло потери для России.

Кто-то считает, что России следовало бы вернуться к советской практике, когда доллар как бы не существовал для граждан. Но, как говорят эксперты, и до 90-х годов СССР сильно зависел от долларов (в частности, от нефтедолларов). Более того, говорит Семен Теняев из группы компаний ВБЦ, именно проблемы с ценами на нефть стали одним из факторов кризиса, который и привел к распаду страны.

До настоящего времени доллар никуда пока не исчез – и российская экономика по-прежнему сильно от него зависит:

• доллар – слишком универсальный платежный инструмент, и в нем номинированы цены на стратегические товары, говорит Семен Теняев: это и золото, и нефть, и металлы. Это не последствие заговора США – расчеты в долларах оказываются банально удобнее, да и котировки сырья или товаров привязываются к долларам;
• Россия владеет американскими государственными облигациями на 6 миллиардов долларов – это много, но очень далеко бумаг на 1 триллион долларов, которые скупили власти Китая, говорит Михаил Беспалов. По его словам, доллар важен и для государства (американские бумаги – надежный и ликвидный инструмент), и для населения (удобный вариант для сбережений);
• Россия участвует в разны международных организациях – например, в МВФ и Всемирном банке, где выступает как кредитор, и фактически кредитует в долларах;
• как раз сейчас в России начинается бум частных инвесторов – россияне открывают брокерские счета и начинают торговать на бирже, говорит доцент РУДН Юлия Коновалова. По ее словам, это стало следствием либерализации валютного и финансового законодательства, и доллар играет в биржевой торговле важнейшую роль.

Другими словами, американская валюта слишком глубоко интегрирована в российскую экономику, а российская экономика интегрирована в мировую. Доллар – одна из четырех мировых резервных валют, поэтому при всем желании избавиться от него будет трудно, да и последствия такого шага будут весьма спорными.