Как создать резерв и в чем хранить деньги на случай экономического апокалипсиса: советы для бизнеса

К чему приведет снижение или увеличение ЗВР?

Чтобы ответить на этот вопрос, важно знать, какие изменения происходят в балансе Центрального банка при снижении или увеличении ЗВР, и к чему могут привести такие изменения. Ведь при снижении ЗВР в активе баланса необходимо либо равнозначно увеличить другую статью активов, либо равнозначно уменьшить пассив

Аналогично — при увеличении ЗВР. Другими словами, нужно знать, за счет чего увеличиваются или снижаются золотовалютные резервы.

Например, при использовании ЗВР для проведения интервенций (продажи инвалюты для поддержания курса нацвалюты) одновременно снижаются ЗВР в активе и денежная масса в нацвалюте в пассиве баланса, что должно стимулировать повышение ее стоимости. То есть, происходит сокращение общего баланса Центрального банка.

А при использовании ЗВР, к примеру, для выдачи валютного кредита предприятию-экспортеру, в активе баланса уменьшаются золотовалютные резервы и одновременно увеличиваются выданные кредиты. При этом общий объем баланса остается неизменным. В этом случае фактически более ликвидные активы ЦБ заменяются менее ликвидными, но более доходными.

Следует также отметить, что рост золотовалютных резервов часто является не показателем стабильности экономики, а отражением монетарной политики, проводимой государством. К примеру, золотовалютные резервы России и Украины в 90-х-2000-х годах имели ярко-выраженную тенденцию к росту. Но это происходило, в первую очередь, потому, что в этих странах был очень большой уровень инфляции, а также потому, что использовался фиксированный валютный курс.

Так, Россия и Украина постоянно увеличивали денежную массу в обращении (пассив баланса), соответственно, часть вновь напечатанных денег они размещали в золото и валюту, увеличивая свои золотовалютные резервы (актив баланса). В этом случае увеличение ЗВР часто играло даже негативную роль — за счет одновременного увеличения денежной массы способствовало росту инфляции. Кроме того, большие объемы ЗВР нужны были для поддержки фиксированного валютного курса — они могли оказаться востребованными в любой момент, часто оказывались таковыми и использовались по своему назначению. Подобных вопросов не возникало во многих развитых странах, поэтому и динамика роста ЗВР там была не такая сильная.

Часто бывает так, что стране просто не нужны большие золотовалютные резервы, и Центральный банк обеспечивает свою валюту другими, более доходными активами, например, ценными бумагами, выданными кредитами и т.д. Так выгоднее, и так поступают Центробанки многих развитых стран мира. Причем, чем более развитой является экономика страны, и чем более прочные позиции имеет ее валюта, тем больше у Центробанков выбор инструментов для обеспечения своих валют: они могут вкладывать средства в среднесрочные и долгосрочные активы разного уровня риска и разной доходности. В то же время, ЦБ развивающихся стран не имеют такой возможности ввиду того, что актив может понадобиться в любой момент, поэтому должен быть максимально ликвиден, в связи с чем вынуждены ограничивать свои активы только такими инструментами, например, создавая золотовалютные резервы.

В то же время, в странах с высоким уровнем девальвации нацвалют, проблемами с платежным балансом и долговыми обязательствами (это можно отнести к России и Украине), международные золотовалютные резервы необходимо поддерживать на должном уровне: их резкое снижение или полное отсутствие может вызвать стремительное падение курса национальной валюты, мощный экономический спад и даже дефолт. Последнее — в том случае, если не будут изысканы другие внутренние или внешние источники для погашения долговых обязательств.

Если статья была вам полезной — поделитесь ссылкой в соцсетях и на форумах. До новых встреч на Финансовом гении — сайте, где вы сможете повысить свою финансовую грамотность и научиться максимально эффективно использовать личные финансы.

Требования к резервной валюте

Существуют особые признаки страны и валютной системы, чтобы ее денежная единица была признана резервной. Это такие требования, как:

• большой объем экспортной продукции и капиталов;
• значительный золотой запас;
• широкая сеть банковских учреждений по всей стране и за границей;
• валютный контроль;
• сбалансированное налоговое и кредитно-залоговое законодательство.

К самой валюте предъявляются такие требования:

• стабильный курс;
• конвертируемость;
• возможность беспрепятственного применения для международных расчетов, не ограниченная внутренними правовыми установками.

Таким образом, резервной может стать стабильная и престижная валюта страны, которая отличается развитой экономикой и активным участием в международной торговле.

Мировые резервные валюты

Сегодня центральные банки большинства государств используют в качестве своих активов несколько мировых резервных валют.

Американский доллар. Это основная мировая валюта за последние несколько десятков лет. Национальная валюта США составляет свыше 60% валютных резервов по всему миру.

Евро. В списке мировых резервных валют европейская валюта находится на втором месте после американского доллара и составляет приблизительно 25% мировых резервов. Доллар и евро – два основных конкурента в валютных активах Центробанков мировых держав. До того, как появилась общеевропейская валюта, к мировым резервным валютам относилась немецкая марка и ещё несколько национальных валют стран Европы.

Английский фунт стерлингов. С 18-го века и до введения золотого стандарта (начало 20-го века) английский фунт оставался главной мировой валютой. Однако после замены золотого стандарта долларовым он отошел на второй план, уступив место доллару США, а после – и валютам других стран. Лишь в последние несколько лет английский фунт начал восстанавливать свои позиции в валютных резервах и сегодня он занимает 3-е место в системе мировых валют.

Японская Йена. Не так давно японская валюта уступила 3-е место английскому фунту, опустившись на 1 пункт в системе мировых валют.

Швейцарский франк. Швейцария имеет репутацию страны со стабильной экономикой и самой надежной в мире финансовой системой, что позволило швейцарскому франку стать мировой резервной валютой, но доля его в целом незначительна.

Специальные права заимствования. Кроме всего прочего, мировой резервный фонд выпускает свою виртуальную безналичную валюту. В ней представлены в различных соотношениях несколько мировых резервных валют; решение о том, какие именно валюты будут представлены в СДР, как и их доля в общей корзине, принимается раз в 5 лет. Результатом последнего пересмотра стало включение в СДР китайского юаня, поэтому на сегодняшний день корзина состоит из следующих валют:

• американский доллар с долей 41,73%;
• евро с долей 30,93%;
• китайский юань с долей 10,92%;
• японская йена — 8,33%;
• английский фунт стерлингов – 8,09%.

Решение о включении китайской валюты в состав мировых уже принято Мировым Резервным Фондом и вступит в силу в октябре текущего года.

Кроме перечисленных денежных единиц, в состав мировых валют входят канадский и австралийский доллары. Они также получили этот статус не так давно и имеют незначительную долю в общем объеме мировых резервов. В отчетах они обычно фигурируют как «прочие валюты».

Требования к размеру ЗВР

Максимальный размер ЗВР не ограничивается. Зато существуют требования к минимальному размеру золотовалютных резервов. Минимальный размер ЗВР определяется следующими требованиями:

1. Не ниже затрат на импорт за 3 месяца. Берутся средние значения за последние 12 месяцев;
2. По критерию Гвидотти: не меньше суммы платежей внешнего долга за следующие 12 месяцев;
3. По критерию Редди. Берётся сумма предыдущих двух требований;

Страны с развивающейся экономикой МВФ использует композитный индикатор ARA EM:

Где:

• ФЭ – финансирование экспорта за 12 последних месяцев;
• М2 – показатель широкой денежной массы;
• ВД – сумма платежей по внешнему долгу за 12 следующих месяцев;
• ДПО – размер долгосрочных портфельных обязательств;

Резервные валюты мира

USD — Американский доллар, резервная валюта, занимающая первое место по востребованности. Изначально первое место занимал Фунт Стерлингов, однако сейчас лидерскую позицию занял американский доллар.

EUR — Евро, резервная валюта, занимающая второе место с 1999, в 2009 году евро побила рекорд, получив 28% от общих мировых резервов. Собрала в себе значимость всех прежних европейских резервных валют — в частности Французского Франка и Немецкой Кроны.

GBR — Фунт Стерлингов. Был единственной резервной валютой на протяжении практически двух столетий.

JPY — Йена

Стабильно занимала второе место по значимости в последние десятилетия, однако с приходом евро — включившего в себя частичный вес других европейских резервных валют — ее важность существенно снизилась.

CHF — Швейцарский франк. Швейцарский франк реже используемая резервная валюта, его процент составляет 0,3 от всех резервов, однако он включен в резервы за счёт своей стабильности.

CNY — Юань

Китайская денежная единица. Добилась статуса резервной валюты в 2016 году. Однако не является свободно конвертируемой валютой, что подрывает его значимость на мировом рынке, к тому же по-прежнему зависим от доллара.

Как правило определенные резервные валюты имеют свои собственные рынки сбыта, в зависимости от территориальной и экономической позиции — различные государства предпочитают закупать валюты в разном процентном соотношении, отдавая предпочтение более удобным в экономическом плане валютам.

Экономическое развитие и стабильность государства во многом определяется силой и общей платежеспособностью национальной валюты. Если валюте присвоить статус резервной, это благотворно скажется на общем экономическом статусе государства. При условии соблюдения всех требований, любая из государственных расчетных единиц может стать резервной валютой. Однако не каждое государство обладает настолько развитой экономикой и влиянием на мировом рынке, чтобы нести ответственность за стабильность вложений иных государств.

Что такое корзина резервных валют?

Она представляет собой набор группы валют, в которых страны и крупнейшие финансовые организации предпочитают хранить свои средства. В нее входят только валюты тех государств, которые зарекомендовали себя, как наиболее стабильные, устойчивые, с хорошей экономикой и перспективой роста. Главный смысл резервной корзины – сохранить устойчивый капитал и увеличить финансовый рейтинг стран, чьи нацвалюты вошли в состав корзины. Признание нацвалюты резервной обязывает страну поддерживать стабильность валюты, снимать торгово-валютные ограничения, ликвидировать платежный дефицит.

Корзина резерного набора валют была создана еще в 1969 г. Тогда в ее входил металл золото и одна валюта — доллар, однако, вскоре их стало недостаточно для развития мировой торговли и финсектора. Затем МВФ создал систему СДР (спец.прав заимствования), которая дала ликвидность всей экономике. Она определялась, как общая цена 4х валют в долларовом эквиваленте, устанавливаемая каждый день на основе обменных курсов биржи Лондона.

Что такое резервная валюта?

Начнем с теории, которую попытаюсь объяснить максимально доступно. В каждой стране есть свой Центральный банк, на который возложен ряд функций, среди них одно из ключевых мест занимает поддержка и регулирование курса национальной валюты. Одним из инструментов обеспечения стабильности валюты государства являются золотовалютные резервы.

У Центрального банка есть свой баланс, состоящий из активов и пассивов (по главному бухгалтерскому принципу активы равны пассивам). В пассивах учитываются обязательства центробанка (главным образом — это и есть национальная валюта), а в активах — то, во что вложены эти обязательства, чем они обеспечены. Одно из ведущих и наиболее надежных мест в активе как раз и занимают золотовалютные резервы, состоящие, исходя из названия, из золотых и валютных запасов.

Так вот, резервная валюта — это валюта, входящая в золотовалютные резервы страны и обеспечивающая, тем самым, поддержку ее национальной валюты. Каждая страна вправе сама выбирать, какую валюту или валюты (обычно их несколько) ей держать в резервах, но логично, что если там будет находиться то, что быстро обесценивается, то ни о какой поддержке национальной валюты и речи быть не может. Поэтому резервными валютами обычно выступают наиболее популярные, твердые и стабильные мировые валюты стран с низким уровнем инфляции, участвующие в международных расчетах и котирующиеся на международном валютном рынке форекс.

Резервные валюты используются:

• Как инвестиционный актив (фактически — инструмент, в который вложена национальная валюта);
• Для операций на валютном рынке с целью регулирования курса нацвалюты — валютных интервенций;
• Для проведения расчетов государства по экспортным операциям при ведении международной торговли.

Существует также понятие мировые резервные валюты — это валюты, отнесенные к таковым Международным Валютным Фондом. Почему именно им? Наверное, потому, что МВФ выступает крупнейшей мировой кредитной организацией и оценивает экономическое положение кредитуемых им стран, в том числе, и по состоянию их валютных резервов. Кроме того, МВФ находится в США, а американский доллар является наиболее популярной резервной валютой в мире (далее об этом подробнее).

Для включения валюты в состав мировых резервных МВФ рассматривает два основных критерия:

1. Масштабы экономики;
2. Развитость экономики.

Это не одно и то же, как может многим показаться. Например, в 18-19 веках главной мировой валютой выступал английский фунт, поскольку экономика Великобритании была не самой масштабной (экономика США была намного масштабнее), но зато самой развитой. Совсем недавно в состав мировых резервных валют включен китайский юань: экономика Китая наращивает свои масштабы, и по оценкам разных аналитиков вскоре может стать крупнейшей в мире, но при этом является далеко не самой развитой.

Какие нацвалюты входят в резервную валютную корзину?

В корзине доля распределена между 5-ью нацвалютами:

• Доллар американский(41,7%).
• Евро (30,9%).
• Фунт стерлингов британский (8,1%).
• Иена японская (8,3%).
• Юань (10%).

Как видно, самая весомая доля принадлежит доллару. Именно в нем предпочитают чаще всего рассчитываться и хранить денежные запасы финансовые участники. Китайский юань был добавлен в корзину в конце 2015 г. До этого (с 1999 г) корзина состояла из 4х валют. В 1999 г. из нее «выкинули» франк и марку, заменив на евро. В отличии от остальных, юань пока будет иметь фиксированный стабильный курс (остальные валюты могут менять курсовую стоимость). На свободную конвертацию юань планируют запустить к 2020 году.

Присвоение китайской нацвалюте нового звания повлечет за собой увеличение капиталовложений в активы страны примерно на 0,8-1 триллиона долл. Для этого Китаю нужно дать мировому сообществу ту прозрачность и ясность, которую предлагают ФРС США и ЦБ Европы. На текущий момент именно отсутствие этого останавливает инвесторов от вложений. Здесь у Нацбанка Китая встает сложная задача совершать маневры между требованиями правительства и желаниями иностранных инвесторов.

Сколько всего резервных валют в мире?

Давно известно, что резервной валютой может быть абсолютно любая денежная единица. Для этого всего лишь необходима экономическая стабильность в ее государстве, а также отсутствие революций и других потрясений. Но даже если валюта стабильна, вовлечена в мировую торговлю и имеет развитый финансовый рынок, то это еще не значит, что она обладает статусом резервной единицы. Ведь этот статус деньги приобретают только после того, как ведущие банки других стран начинают применять их для сохранности собственных запасов. Так и получается, что мировые резервные валюты – это денежные единицы, которые исполняют функцию инвестиционного актива. В настоящее время резервными деньгами считаются несколько валют. Прежде всего, это, конечно же, американский доллар США (USD) и такие, как общеевропейская валюта евро (EUR), японская йена (JPY), великобританский фунт стерлингов (GBP), швейцарский франк (CHF), а также несколько других. Именно эти денежные единицы находятся в активах большинства государств.

Фунт стерлинга

Единица Великобритании — фунт стерлингов – использовалась как основная резервная валюта в большей части мира в 19 веке и в первой половине 20-го века. С момента создания в США Федеральной резервной системы в 1913 году и начала их экономического господства со второй половины ХХ века, фунт утратил этот статус. В 1950 55% мировых запасов все еще находились в фунтах стерлингов, но их доля постепенно снижалась в течение 20 последующих лет.

В период с середины 2006 по 2011, а также в 2013 году денежная единица Великобритании стала третьей наиболее широко распространенной резервной валютой. Всплеск ее популярности в последние годы привел к увеличению доли от примерно 2,5% до 4% всех валютных резервов. По мнению аналитиков, это возрождение было вызвано торговлей на Форекс парами фунт/евро, а также сегодняшним положением Лондона в мировых финансовых делах.

Обязательные требования

Мировые валюты, которые являются национальными, будут признаны резервными только при определенных условиях. Это поддерживает стабильность, равноправие. Любая страна, главное расчетное средство которой попало в список, получает большое экономическое преимущество. Увеличение объемов инвестиций, возможность быстро менять цены на товары и услуги, влиять на потоки импорта и экспорта, даже на состояние бирж и фондовых рынков. Поэтому МВФ пристально следят за тем, чтобы уже названные в списке валюты соответствовали жестким критериям отбора. Все «претенденты» попадают в перечень только при наличии реальной необходимости.

Хотя золото больше не используют для расчетов, оно остается основным средством накоплений для государств. Национальную валюту считают стабильной, если за ней есть реальное металлическое обеспечение. Поэтому государство, у которого нет достаточного золотого фонда, не может продвинуть свою денежную единицу как резервную валюту для мира. К таким расчетам у кредиторов и инвесторов не может быть необходимого уровня доверия.

На заметку!

В список попадут валюты тех государств, которые занимают первые три позиции в рейтинге обеспеченности золотыми запасами.

Государство должно быть активным участником мирового рынка, причем как экспортер и импортер одновременно. Односторонние потоки не позволяют в достаточной мере раскрыть потенциал валюты, поэтому в список нет шансов попасть у государств с низким уровнем ВВП. Хотя официально такое требование не выдвигается. Отсутствие природных ресурсов не критично, поскольку их можно импортировать неограниченно для переработки, что только увеличит общий объем торговых потоков. Обязательным стало и требование к развитости правового регулирования торговых отношений.

Важно, чтобы будущая резервная валюта была относительно стабильна в своем курсе, могла быть свободно обменена в любой стране. Если существуют правовые ограничения обмена и эксплуатации денежной единицы, она не будет признана резервной и международной

При пересмотре списка оценивают период до 5 лет на фондовых рынках конкретной страны, чтобы определить волатильность. Поэтому в список редко попадают национальные единицы стран, переживших сильные экономические или политические потрясения, даже резкие скачки роста.

Юаневые потери

Другой вид резервов, который часто обсуждают в последнее время, – это международные резервы Банка России, их по старинке иногда называют золотовалютными. На 1 января этого года их размер составлял $468,5 млрд, годом ранее было $432,7 млрд.

Эти резервы включают вложение в максимально надежные облигации в долларах, евро и некоторых других валютах, специальных прав заимствования МВФ, а также золотой запас. Ликвидная часть ФНБ и покупки для будущей передачи в фонд сидят в международных резервах, а вот неликвидная часть – нет. Поэтому было бы неправильно напрямую суммировать ФНБ и международные резервы.

Управляются резервы Банка России в соответствии с базовой триадой: ликвидность – надежность – доходность. У ликвидности и надежности тут приоритет над доходностью. Традиционно резервы всех стран измеряются в долларах, поэтому вложение в другие валюты и золото регулярно переоценивается по текущей рыночной стоимости – этот эффект надо учитывать. Обычно структура международных резервов меняется достаточно медленно, даже если приток валюты от внешней торговли опережает вывоз капитала и погашение долгов компаниями и банками.

Но этот год был для России нетипичным. Причина – новые санкции против российских компаний, а также обсуждение возможного введения санкций против российских официальных активов. Ситуации, когда у страны изымают международные резервы, случаются крайне редко (как и отключение стран от систем международных платежей), но общая нервозность плюс критика самой идеи, чтобы вкладываться в облигации страны, которая вводит против вас санкции, вынудили российский Центробанк пересмотреть свою политику.

С учетом того, что рынок долларовых облигаций самый крупный и ликвидный, выбор для диверсификации был весьма ограничен. И через полгода – с такой задержкой публикуется структура резервов – выяснилось, что ЦБ резко сократил вложение в долларовые ценные бумаги в пользу наличной валюты, юаня и золота.

В юань было вложено порядка 15% резервов (5% на конец первого квартала). Дальше юань дешевел большую часть года, и в результате потери составили около $3,4 млрд. Но тут нужно учитывать, что ставки по юаневым активам выше, чем по долларовым. Поэтому, скорее всего, это позволит компенсировать существенную часть потерь (для точной оценки надо знать, на какой срок сделано вложение, а эти данные не публикуются). Вложение в евро было достаточно стабильным, как и в золото.

С учетом ограниченной конвертируемости юань – достаточно спорный объект для инвестиций, требующих наибольшей надежности. Так что это, наверное, первый случай, когда политические расчеты повлияли на инвестиционные решения Банка России. Регулятор оказался между львом (риск санкций, пока материализовавшийся очень ограниченно) и крокодилом (ослабление юаня и скачки цен на золото, которое уже несколько десятилетий просто биржевой товар, а не всеобщий эквивалент). Если оценивать принятые решения как пожарные, то они вполне адекватны общепринятым оценкам рисков в середине года.

История

Резервные валюты пришли и ушли. Международные валюты в прошлом (за исключением обсуждаемых ниже) включали греческую драхму , отчеканенную в пятом веке до нашей эры, римский денарий , византийский солид и арабский динар средневековья, а также французский франк .

Венецианский дукат и флорентийский флорин стали предпочтительной золотой валютой между Европой и арабским миром с 13 по 16 века, поскольку золото было легче чеканить стандартного размера и перевозить на большие расстояния. Однако именно испано-американский серебряный доллар создал первую настоящую глобальную резервную валюту, признанную в Европе, Азии и Америке с 16 по 19 века из-за обильных поставок серебра из испанской Америки .

Хотя был резервной валютой несколько меньшего масштаба, использовавшейся между Европой и территориями голландской колониальной империи с 17 по 18 века, он также был стандартной серебряной валютой, подпитываемой добычей испанско-американских рудников, проходящих через Испанские Нидерланды . Голландцы через Амстердамский Wisselbank ( Банк Амстердама ) также были первыми, кто установил резервную валюту, денежная единица которой была стабилизирована с использованием практики, знакомой современным центральным банкам (в отличие от испанского доллара, стабилизированного за счет добычи американских рудников и испанской бумажной валюты). ) и который можно рассматривать как предшественник современной денежно — кредитной политики .

Таким образом, именно голландцы послужили образцом для банковских денег и резервных валют, стабилизированных центральными банками с учреждением Банка Англии в 1694 году и Банка Франции в 19 ​​веке. В частности, британский фунт стерлингов был готов подорвать гегемонию испано-американского доллара, поскольку остальной мир перешел на золотой стандарт в последней четверти XIX века. На тот момент Великобритания была основным экспортером промышленных товаров и услуг, и счета-фактуры более 60% мировой торговли выставлялись в фунтах стерлингов . Британские банки также расширялись за границу; Лондон был мировым центром страхования и товарных рынков, а британский капитал был ведущим источником иностранных инвестиций во всем мире; фунт стерлингов вскоре стал стандартной валютой, используемой для международных коммерческих операций.

В межвоенный период предпринимались попытки восстановить золотой стандарт. Закон о британском золотом стандарте вновь ввел в действие стандарт на золото в слитках в 1925 году, а затем и во многих других странах. Это привело к относительной стабильности, за которой последовала дефляция , но из-за начала Великой депрессии и других факторов мировая торговля сильно упала, а золотой стандарт упал. Спекулятивные атаки на фунт вынудили Великобританию полностью отказаться от золотого стандарта в 1931 году.

Джон Мейнард Кейнс (справа) и Гарри Декстер Уайт помогли разработать положения послевоенной финансовой системы. Здесь они встречаются на первом заседании Международного валютного фонда в 1946 году.

После Второй мировой войны международная финансовая система регулировалась формальным соглашением, Бреттон-Вудской системой . В рамках этой системы доллар США (USD) был намеренно помещен в качестве якоря системы, при этом правительство США гарантировало другим центральным банкам, что они могут продавать свои резервы в долларах США по фиксированной ставке за золото.

В конце 1960-х — начале 1970-х годов система потерпела неудачу, якобы из-за проблем, обозначенных дилеммой Триффина — конфликта экономических интересов, который возникает между краткосрочными внутренними целями и долгосрочными международными целями, когда национальная валюта также служит мировая резервная валюта.

Кроме того, в 1971 году Никсон приостановил конвертируемость доллара США в золото , создав таким образом полностью фиатную глобальную систему резервных валют.

После экономического спада 2020 года МВФ высказал мнение о наступлении «нового бреттон-вудского момента», который может означать необходимость в новой глобальной системе резервных валют. (см. ниже: )